财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāngjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。junk food 可数吗，junk food是单数还是复数

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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