随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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