分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(le)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能(néng)力(lì)水平(píng)与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银行(xíng)发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应赓续前行是什么意思，赓续前进的意思对预案(àn)的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

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